Finalità del blog

Mi chiamo Andrea Troiani e da circa tre anni gestisco un piccolo portafoglio azionario.

Il mio metodo di investimento ha portato alle seguenti performance nell'azionariato europeo:

1) Anno 2014/2015

    Performance mercato italiano- 10-15%                Performance Fondo Marianna della I&C +33%

                                                                                   

2)Anno 2015/2016

Performance media mercato europeo-

Variazione negativa per la maggior parte delle borse europee.

Performance Fondo Marianna della I&C +14%                      

3) Anno 2016/2017(in corso)

Il Fondo Marianna della I&C nell'anno in corso, sta registrando una performance del 12%,con un 2,2% netto già contabilizzato e un'ulteriore incasso che deriverà dai dividendi delle azioni in portafoglio.

Essendo il primo post non mi concentrerò sugli aspetti pratici ma cercherò di spiegare la mia filosofia d'investimento. Attraverso un' attenta analisi del mercato azionario, sulla scorta di eccezionali investitori, mi sono accorto che nessuno e sottolineo nessuno è in grado di prevedere quando il prezzo di un' azione salirà o scenderà. L'unica cosa possibile è valutare le aziende e cercare di acquistare una quota dell'azienda(un'azione) che vale un euro a 65 centesimi.

Per spiegare i concetti chiave della filosofia del Value Investing, riporto qui di seguito la parabola di Mr Market che ritengo esaustiva per comprendere al meglio quanto sopra illustrato.

"Immaginate di possedere parte di un'attività privata e di avere come partner Mr. Market, un tipo che ha una caratteristica particolare: ogni giorno si sveglia e vi dice quanto pensa che l'azienda valga, offrendosi o di acquistare la vostra parte o di vendervi la sua a quel prezzo. A volte la sua idea di valore è ragionevole e giustificata dalla prospettive del business. Ma spesso Mr.Market si lascia prendere dall'euforia o dal panico, e vi propone una valutazione che non ha nessuna attinenza con le condizioni della vostra azienda. Mr Market ha inoltre un'altra peculiarità: se non vi interessa il prezzo proposto oggi, non si offende se lo ignorate e tornerà domani con un nuovo prezzo."

Se siete un vero imprenditore, lasciate che le comunicazioni quotidiane di Mr. Market determinino la vostra idea del valore dell’azienda? Soltanto in due casi: se siete d’accordo con lui o se volete fare una transazione. Dovreste essere più che felici di vendergli la vostra parte quando vi offre un prezzo esageratamente alto, ed ugualmente lieti di comprare la sua parte quando chiede un prezzo estremamente basso. Ma negli altri giorni è sicuramente meglio formarsi la propria opinione basata sull'andamento dei fondamentali dell’azienda.

Un vero investitore dovrebbe avere lo stesso atteggiamento verso le azioni di società quotate, ovvero può avvantaggiarsi dei prezzi giornalieri di mercato o semplicemente ignorarli. Ma non deve esserne schiavo, ad esempio vendendo perché il prezzo è diminuito e si teme che possa scendere ancora. Le fluttuazioni dei prezzi hanno un solo significato per un vero investitore: la possibilità di comprare saggiamente quando i prezzi scendono precipitosamente ma il valore intrinseco non cambia, e di vendere quando i prezzi salgono eccessivamente oltre il valore intrinseco. Per queste ragioni, un mercato azionario attivo è utile in quanto, di tanto in tanto, presenta l’opportunità di comprare buone società a prezzi ragionevoli o addirittura di saldo. Ma questo non implica che tale mercato sia essenziale; un investitore paziente non dovrebbe dare troppa importanza ai prezzi giornalieri di mercato, perché nel lungo periodo il successo del suo investimento sarà determinato dalle condizioni economiche del business sottostante.

Questa parabola è stata riportata da Benjamin Graham nel suo famoso libro "The intelligent investor". Quello che cerca di spiegare è che i prezzi azionari e i cicli sono assolutamente imprevedibili. L'unica cosa su cui ci si deve concentrare è l'analisi del business sottostante. Differenziando i concetti di prezzo e valore. Parlerò in seguito anche del margine di sicurezza, del valore intrinseco e del vantaggio competitivo durevole. 

Tutti concetti fondamentali per capire fino in fondo la filosofia del Value investing e di come io lo uso a mio vantaggio per creare valore sul mercato azionario.